【东北机械刘军张晗】欧科亿（688308）深度报告：数控化国产化双轮驱动国产刀具“工匠”成长可期

来源：火狐体育官方网站    发布时间：2024-07-28 07:33:45

  。公司产品主要为硬质合金制品和数控刀具，其中硬质合金锯齿刀片和圆片是公司最先切入的优势产品，目前慢慢的变成了下游客户最大的锯齿刀片供应商。2011年公司开始步入数控刀片领域，得益于公司近十年的刀片工艺技术积累和近年国产刀片进口替代进程加速，公司数控刀片产品营销售卖规模迅速增长至国内前三。

  全球刀具市场规模超2400亿，中国硬质合金刀具市场规模超200亿。据QY Research统计，2016-2020年全球切削刀具消费额年均复合增长率2.82%，预计到2022年全球刀具市场规模将达到390亿美元，折合当下人民币可超2400亿元。2020年国内刀具市场规模446亿元，其中硬质合金刀具在消费结构中占比约为53%，对应市场规模可达236亿元。

  国产硬质合金数控刀片需求旺盛，公司有望充分受益行业需求量开始上涨。受益于我国制造业复苏以及机床数控化率持续提升，叠加全世界疫情影响海外产能受限，国产硬质合金数控刀片需求旺盛。目前国内硬质合金刀具主要依赖进口，2020年国内硬质合金数控刀片产能约3亿片，其中公司和华锐精密、株洲钻石合计产能约1.8亿片，占国内总产能约60%。公司作为行业领先的刀具企业，有望充分受益国内数控刀片需求增长。

  公司持续优化业务结构，毛利率净利率有望继续提升。近年公司硬质合金制品业务稳健增长，同时高毛利数控刀具业务规模迅速提升，2017-2020年复合增长率31.58%。此外公司还持续扩展刀具品类，积极向终端经销商模式发展，高的附加价值的整体解决方案类业务占比也有望继续提升。

  募投项目投产和数控刀具产业园建设，助力公司业绩保持快速地增长。近年公司数控刀片产能利用率保持高位，随公司募投项目产能逐步释放，公司产能瓶颈问题将得到一定效果解决。预计2022年底公司数控刀片产能可达到1.2亿片，新增产能的释放消化将给公司带来显著的业绩提升。